Điều gì đã xảy ra
ChangXin Memory Technologies (CXMT) sẽ ra mắt trên STAR Market của Trung Quốc vào ngày 27 tháng 7, đánh dấu một thử thách quan trọng đối với cơ chế định giá của hợp đồng vĩnh cửu CXMT của Hyperliquid. Theo nhà phân tích on-chain Ai Yi, nguồn cấp giá, tỷ lệ tài trợ và thanh khoản của hợp đồng sẽ phải đối mặt với một điều chỉnh lớn khi hệ thống chuyển từ oracle nội bộ pre-IPO sang nguồn cấp giá cổ phiếu A-share thời gian thực.
Vì sao quan trọng với thị trường
Khi STAR Market mở cửa và đủ dữ liệu giá bên ngoài có sẵn, Hyperliquid sẽ tự động chuyển neo giá của hợp đồng CXMT từ oracle dựa trên sổ lệnh nội bộ (qua TradeXYZ) sang oracle bên ngoài theo dõi giá giao ngay cổ phiếu A-share của CXMT, được điều chỉnh theo tỷ giá hối đoái thời gian thực. Oracle bên ngoài cập nhật khoảng ba giây một lần với giới hạn thay đổi ±1% mỗi lần cập nhật, đảm bảo sự hội tụ dần dần ngay cả khi giá pre-IPO chênh lệch đáng kể so với giá thị trường thực tế. Tuy nhiên, rủi ro thanh lý vẫn tồn tại trong quá trình điều chỉnh này.
Về tỷ lệ tài trợ, hợp đồng CXMT sẽ trở lại các thông số bình thường sau khi niêm yết. Trong giai đoạn pre-IPO, hệ số tỷ lệ tài trợ đã được giảm xuống 0.005 (1% của mức bình thường 0.5) để giảm chi phí nắm giữ cho các nhà giao dịch dài hạn. Sau niêm yết, hệ số sẽ trở lại 0.5, kích hoạt lại chức năng cân bằng của tỷ lệ tài trợ.
Trong giờ đóng cửa thị trường A-share, giá hợp đồng CXMT sẽ trở lại oracle nội bộ dựa trên sổ lệnh riêng của Hyperliquid, tạm thời bước vào giai đoạn “thị trường nội bộ”. Biến động giá trong giai đoạn này được giới hạn bởi cơ chế Discovery Bound, cho phép điều chỉnh tối đa ±20% mỗi lần neo lại, với tối đa bảy điều chỉnh ranh giới động để giảm thiểu rủi ro thao túng trong bối cảnh thanh khoản thấp.
Là một cổ phiếu mới niêm yết trên STAR Market, cổ phiếu CXMT sẽ không có giới hạn giá trong năm ngày giao dịch đầu tiên, nhưng vẫn có các ràng buộc: phiên đấu giá gọi từ 9:15 đến 9:25 (lệnh chỉ có thể hủy trong khoảng 9:15-9:20), và nếu giá tăng hoặc giảm 30% hoặc 60% so với giá mở cửa, sẽ có một đợt tạm ngừng giao dịch 10 phút (tối đa bốn lần mỗi ngày). Từ ngày giao dịch thứ sáu trở đi, các giới hạn giá tiêu chuẩn của STAR Market sẽ có hiệu lực.
Tính đến 17:40 ngày 26 tháng 7 (UTC+8), hợp đồng CXMT của Hyperliquid có lãi suất mở khoảng 63,9 triệu đô la Mỹ, với giá hợp đồng khoảng 6,18 đô la, tương đương khoảng 41,9 nhân dân tệ. Dựa trên mức giá này, vốn hóa thị trường ước tính của CXMT là khoảng 2,8 nghìn tỷ nhân dân tệ, nhỉnh hơn một chút so với vốn hóa thị trường 2,76 nghìn tỷ nhân dân tệ của Ngân hàng Công Thương Trung Quốc. Những người tham gia thị trường đang theo dõi liệu CXMT có thể trở thành một trong những công ty có giá trị cao nhất trên thị trường A-share hay không.
Nhà giao dịch nên theo dõi gì
Với giao dịch giao ngay của CXMT sắp bắt đầu, thử nghiệm của Hyperliquid trong việc sử dụng một nền tảng phái sinh phi tập trung để định giá IPO cổ phiếu truyền thống sẽ phải đối mặt với bài kiểm tra thực tế quy mô lớn đầu tiên.
0
0
0
0