Что произошло
ChangXin Memory Technologies (CXMT) дебютирует на китайской бирже STAR Market 27 июля, что станет критическим тестом для механизма ценообразования бессрочного контракта Hyperliquid на CXMT. По данным ончейн-аналитика Ai Yi, поток цен, ставка финансирования и ликвидность контракта столкнутся с серьезной корректировкой, поскольку система переходит от пред-IPO внутреннего оракула к реальным ценам A-акций.
Почему это важно для рынка
Как только STAR Market откроется и появится достаточно внешних данных о ценах, Hyperliquid автоматически переключит привязку цены контракта CXMT с внутреннего оракула на основе книги ордеров (через TradeXYZ) на внешний оракул, отслеживающий спотовую цену CXMT на A-акциях, скорректированную на реальный обменный курс. Внешний оракул обновляется примерно каждые три секунды с лимитом изменения ±1% за обновление, обеспечивая постепенную конвергенцию, даже если пред-IPO цена значительно отклоняется от фактической рыночной цены. Однако риски ликвидации остаются во время этой корректировки.
Что касается ставок финансирования, контракт CXMT вернется к нормальным параметрам после листинга. Во время фазы пред-IPO мультипликатор ставки финансирования был снижен до 0,005 (1% от нормальных 0,5), чтобы снизить затраты на удержание для долгосрочных трейдеров. После листинга мультипликатор вернется к 0,5, реактивируя балансирующую функцию ставки финансирования.
В часы закрытия рынка A-акций цена контракта CXMT вернется к внутреннему оракулу на основе собственной книги ордеров Hyperliquid, фактически переходя в фазу «внутреннего рынка». Колебания цены в этот период ограничены механизмом Discovery Bound, допускающим максимальную корректировку ±20% за сброс якоря, с возможностью до семи динамических корректировок границ для снижения рисков манипуляций при низкой ликвидности.
Как недавно залистингованная акция на STAR Market, акции CXMT не будут иметь лимитов цен в первые пять торговых дней, но ограничения все же применяются: период аукциона с 9:15 до 9:25 (ордера можно отменить только с 9:15 до 9:20), и если цена вырастет или упадет на 30% или 60% от открытия, будет приостановка торгов на 10 минут (до четырех раз в день). С шестого торгового дня вступают в силу стандартные лимиты цен STAR Market.
По состоянию на 26 июля 17:40 (UTC+8), открытый интерес контракта Hyperliquid CXMT составлял примерно 63,9 миллиона долларов, цена контракта около 6,18 доллара, что эквивалентно примерно 41,9 юаня. Исходя из этой цены, подразумеваемая рыночная капитализация CXMT составляет примерно 2,8 триллиона юаней, что немного превышает рыночную капитализацию Industrial and Commercial Bank of China в 2,76 триллиона юаней. Участники рынка наблюдают, сможет ли CXMT стать одной из самых высокооцененных компаний на рынке A-акций.
На что смотреть трейдерам
С началом спотовой торговли CXMT эксперимент Hyperliquid по использованию децентрализованной деривативной платформы для ценообразования традиционного IPO акций столкнется с первым крупномасштабным тестом в реальных условиях.
0
0
0
0