Co się wydarzyło
ChangXin Memory Technologies (CXMT) ma zadebiutować na chińskim rynku STAR 27 lipca, co stanowi krytyczny test mechanizmu wyceny kontraktu perpetual CXMT na Hyperliquid. Według analityka on-chain Ai Yi, kanał cenowy kontraktu, stopa finansowania i płynność przejdą znaczącą korektę, gdy system przejdzie z przed-IPO wewnętrznego orakla na rzeczywiste notowania akcji A.
Dlaczego to ważne dla rynku
Po otwarciu rynku STAR i uzyskaniu wystarczających zewnętrznych danych cenowych, Hyperliquid automatycznie przełączy kotwicę cenową kontraktu CXMT z wewnętrznego orakla opartego na książce zleceń (przez TradeXYZ) na zewnętrzny orakle śledzący cenę spot akcji A CXMT, skorygowaną o bieżące kursy walutowe. Zewnętrzny orakel aktualizuje się mniej więcej co trzy sekundy z limitem zmiany ±1% na aktualizację, zapewniając stopniową zbieżność, nawet jeśli cena przed-IPO znacznie odbiega od rzeczywistej ceny rynkowej. Jednak ryzyko likwidacji pozostaje podczas tej korekty.
Jeśli chodzi o stopy finansowania, kontrakt CXMT powróci do normalnych parametrów po notowaniu. W fazie przed-IPO mnożnik stopy finansowania został zmniejszony do 0,005 (1% normalnego 0,5), aby obniżyć koszty utrzymania dla długoterminowych traderów. Po notowaniu mnożnik powróci do 0,5, przywracając funkcję równoważącą stopy finansowania.
W godzinach zamknięcia rynku akcji A, cena kontraktu CXMT powróci do wewnętrznego orakla opartego na własnej książce zleceń Hyperliquid, wchodząc w fazę „rynku wewnętrznego”. Wahania cen w tym okresie są ograniczone przez mechanizm Discovery Bound, pozwalający na maksymalną korektę ±20% na reset kotwicy, z maksymalnie siedmioma dynamicznymi korektami granic, aby złagodzić ryzyko manipulacji przy niskiej płynności.
Jako nowo notowana akcja na rynku STAR, akcje CXMT nie będą miały limitów cenowych przez pierwsze pięć dni handlu, ale obowiązują ograniczenia: okres aukcji telefonicznej trwa od 9:15 do 9:25 (zlecenia można anulować tylko między 9:15-9:20), a jeśli cena wzrośnie lub spadnie o 30% lub 60% od otwarcia, nastąpi 10-minutowe zawieszenie handlu (do czterech razy dziennie). Od szóstego dnia handlu zaczną obowiązywać standardowe limity cenowe rynku STAR.
Na dzień 26 lipca o 17:40 (UTC+8), kontrakt CXMT na Hyperliquid miał otwarte zainteresowanie około 63,9 miliona dolarów, a cena kontraktu wynosiła około 6,18 dolara, co odpowiada około 41,9 juanów. Przy tej cenie implikowana kapitalizacja rynkowa CXMT wynosi około 2,8 biliona juanów, nieznacznie przekraczając kapitalizację Industrial and Commercial Bank of China wynoszącą 2,76 biliona juanów. Uczestnicy rynku obserwują, czy CXMT może stać się jedną z najwyżej wycenianych spółek na rynku akcji A.
Co powinni obserwować traderzy
Wraz z rozpoczęciem handlu spot CXMT, eksperyment Hyperliquid polegający na wykorzystaniu zdecentralizowanej platformy instrumentów pochodnych do wyceny tradycyjnego IPO akcji stanie przed pierwszym wielkoskalowym testem w rzeczywistym świecie.
0
0
0
0