Ce s-a întâmplat
ChangXin Memory Technologies (CXMT) urmează să debuteze pe piața STAR din China pe 27 iulie, marcând un test critic pentru mecanismul de preț al contractului perpetuu CXMT al Hyperliquid. Potrivit analistului on-chain Ai Yi, fluxul de preț al contractului, rata de finanțare și lichiditatea se vor confrunta cu o ajustare majoră pe măsură ce sistemul trece de la un oracol intern pre-IPO la fluxuri de preț în timp real ale acțiunilor A.
De ce contează pentru piață
Odată ce piața STAR se deschide și devin disponibile suficiente date externe de preț, Hyperliquid va comuta automat ancora de preț a contractului CXMT de la oracolul său intern bazat pe registrul de ordine (prin TradeXYZ) la un oracol extern care urmărește prețul spot al acțiunilor A CXMT, ajustat în funcție de ratele de schimb în timp real. Oracolul extern se actualizează aproximativ la fiecare trei secunde, cu o limită de modificare de ±1% pe actualizare, asigurând o convergență treptată chiar dacă prețul pre-IPO se abate semnificativ de la prețul real de piață. Cu toate acestea, riscurile de lichidare rămân în timpul acestei ajustări.
În ceea ce privește ratele de finanțare, contractul CXMT va reveni la parametrii normali după listare. În faza pre-IPO, multiplicatorul ratei de finanțare a fost redus la 0.005 (1% din normalul de 0.5) pentru a reduce costurile de deținere pentru traderii pe termen lung. După listare, multiplicatorul va reveni la 0.5, reactivând funcția de echilibrare a ratei de finanțare.
În timpul orelor de închidere a pieței de acțiuni A, prețul contractului CXMT va reveni la un oracol intern bazat pe propriul registru de ordine al Hyperliquid, intrând efectiv într-o fază de „piață internă”. Fluctuațiile de preț în această perioadă sunt limitate de mecanismul Discovery Bound, permițând o ajustare maximă de ±20% per resetare a ancorei, cu până la șapte ajustări dinamice ale limitelor pentru a atenua riscurile de manipulare în condiții de lichiditate scăzută.
Ca acțiune nou listată pe piața STAR, acțiunile CXMT nu vor avea limite de preț în primele cinci zile de tranzacționare, dar se aplică în continuare constrângeri: perioada de licitație de deschidere se desfășoară între 9:15 și 9:25 (ordinele pot fi anulate doar între 9:15-9:20), iar dacă prețul crește sau scade cu 30% sau 60% față de deschidere, se va declanșa o pauză de tranzacționare de 10 minute (de până la patru ori pe zi). Începând cu a șasea zi de tranzacționare, se vor aplica limitele standard de preț ale pieței STAR.
Începând cu 26 iulie, ora 17:40 (UTC+8), contractul CXMT al Hyperliquid avea un interes deschis de aproximativ $63.9 milioane, cu un preț al contractului de aproximativ $6.18, echivalentul a aproximativ 41.9 yuani. Pe baza acestui preț, capitalizarea de piață implicită a CXMT este de aproximativ 2.8 trilioane de yuani, depășind ușor capitalizarea de piață a Industrial and Commercial Bank of China de 2.76 trilioane de yuani. Participanții la piață urmăresc dacă CXMT poate deveni una dintre cele mai valoroase companii de pe piața de acțiuni A.
Ce trebuie să urmărească traderii
Odată ce tranzacționarea spot a CXMT este pe cale să înceapă, experimentul Hyperliquid de a utiliza o platformă descentralizată de instrumente derivate pentru a prețui un IPO tradițional de acțiuni se va confrunta cu primul său test la scară largă în lumea reală.
0
0
0
0